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夏斌:2018年中国经济调整转型逻辑不变 原因有三(2)

来源: 作者: 人气: 发布时间:2018-01-08
摘要:另外一个维度,今天2018年中国经济运行中具有的问题矛盾、特征因素都不是突然产生的,都不是进入2018年产生的,是延续了昨天,延续了2017年的经济,甚至可以说是从前的时间轨迹中走过来的,是保留、承接了过去多年

另外一个维度,今天2018年中国经济运行中具有的问题矛盾、特征因素都不是突然产生的,都不是进入2018年产生的,是延续了昨天,延续了2017年的经济,甚至可以说是从前的时间轨迹中走过来的,是保留、承接了过去多年经济运行的部分特征或运行结果,有着过去的“痕迹”。简单说,面对近十年来中国经济增速由2007年的14.2%跌到2017年6.8%跌去一半多,货币供应增长速度、增长率、货币供应情况由2007年的43.3万亿大涨到217年的170.5万亿元。如此之多的货币供应使全社会的杠杆率由2007年的170%左右,上升到2017年的约260%左右。其结果,增量资本产出比,每增长一元GDP所需投资,由2010年4.2元增加到2015年的6.7元。使非金融企业负债总规模从2010-2015年平均增长达到16.6%,比同期名义GDP平均增长快约6个百分点。在此情况下,经济效益下降是必然的,产生和隐藏还没有暴露的金融风险是必然的。所以,当我们在看到经济工作趋势是稳中趋好,结构有所优化,今年各经济主体收入比往年有所提高的成绩。当我们在看到中国对经济增长贡献率达到30%左右,保持了从2008年来已经连续九年世界第一的大好形势时,绝不能头脑发热发昏,被成绩现象所迷惑。2008年美国危机以后世界各国经济的复苏和增长速度快慢速度不一样,但是各国都有一本难念的经。我们要让稳中趋好趋势不被中断,必须防范金融风险,必须防止不爆发金融风险,真正守住不发生系统性风险的底线,自然成为我国当前经济发展中的重要方面,我国当前经济工作中一项极为突出和重要任务,每一个市场分析者一定要预备经济转型时期,金融系统性风险问题认识的高度自觉性。有高度自觉性认识系统性风险的问题。

十九大在布局2018-2020年三年全面建成小康社会决胜时期工作任务指出,关键任务是什么,最难打攻坚战是什么,特别要坚决打好防范化解重大风险,污染防治攻坚战,是全面建成小康社会,得到人民认可,经得起历史检验。其后,中央经济工作会议又进一步明确指出,防范化解重大风险重点防控金融风险。严格讲防风险,是经济问题、社会问题、环境问题,从经济问题而言,当前经济工作头绪很多,这两天会议首席专家都会讲,这么多视角和问题,在三大攻坚战当中中央提出最大攻坚战是金融领域风险问题。可见此问题的重要性、紧迫性,可见中央是居安思危是看到问题严重性。也看到了这个问题处理的艰难性。当前风险如果不在当机立断处理,经济不可能持续稳定增长。国民福利不可能持续增长,但是处理不好爆发系统性风险同样不行,将使国家和国民多年积累财富深受其损。十九大讲能否打好这场攻坚战这件事情,是直接关系到能否得到人民的认可,能否经得起历史经验的大事。如果说泡沫破了是什么状况,我们几十年来改革开放成绩,老百姓积累那么多财富,会是什么情况。

2008年经济工作两个重要维度,简单讲一个是从实体经济维度讲,鼓励创新、优化结构、转变发展方式、寻找经济新动能等等,这么多提法,这么多排比递进词语,其逻辑主线关系很简单,就是要通过改革,通过创新,促进结构优化满足改变发展方式,来形成新的动能,最后达到稳增长。这么多词就是这个逻辑。

从虚拟经济或者是从金融维度看我们要通过加快“三去”,去产能、去库存、去杠杆,包括过剩产能,高的库存,背后就是杠杆的问题。通过加快“三去”,通过加大金融整顿,整顿多年来金融乱象,不规范金融创新亡羊补牢,在补牢中究竟过去金融监管不协调,部分释放金融风险当中让它爆出来,守住发生系统性风险体现,最终推动经济稳定增长。实体经济看具体任务是什么,稳住房价,尽快建立长效机制。处理僵尸企业、地方债务问题、P2P、网贷、现金贷、大资管业务当中金融乱象,进行金融监管纠错,监管协调。

三,面对这样的经济形势市场风险怎么分析

目前市场上对同一个经济事实持相反意见不少。形成原因是多方面的,我认为在中国当前,今天我作为发言者对这两种倾向应该克服,作为听众和读者应该尽力识别经济中风险。

第一,不要简单从纯经济学概念出发分析预测经济形势,体现纯经济学理论的经济概念,原本是从生动的具体的活动当中抽象出来的,都是在一定不确定条件下,做出某种假设以后的抽象。是反映了趋势化的东西,但是在座知道现实经济活动具体是复杂的,是没有假定条件的。市场活动中不确定本身已经构成了经济运行发展当中某种确定性。而且在同一个市场条件下不同国家,经济走势具体特征完全不同。同一个市场条件下同一个国家对于不同历史时期经济走势特征不完全相同。所以经济趋势分析,与其说是比较接近,纯理论体系的分析,不如说更接近于经济史分析。因为趋势变化它有制度变化因素,也有非经济因素,特别是作为一个发展中大国经济,有国内因素,也受国外经济与非经济因素影响。因此,作为经济分析预测者,预测分析过程当中我们背后要有经济学理论逻辑,但是不能到此为止,要对经济发展趋势做出一些回答,要落地到政策措施分析。其中要有分析的判断,就是要有预测。政策措施执行的情况预测,而不是概念套话,不解决实际问题,不接地气概念性批评分析,或者是概念性唱赞歌都是要不得。同一经济事实站在不同视角,不同的分析流派,有不同的结果,有不同的表现但是要如实反应经济学分析。这里面要当心经济分析当中我们有一些人缺乏深厚实践和历史感悟,也许是无意识,趋势发展当中偶然激起的浪花和波折见风就是雨,从历史当中看本来平淡事情说得轰轰烈烈,或者是语不惊人誓不休,这是不可取得,这是要注意,要防止,要辨别的。

第二,不能简单从“文件规划”出发去分析预测经济形势。现在有一些学者在做短期分析或者是长期分析的时候出发点和依据是中央和各界政府某一个规划,某一个文件,说了什么目标,或者是根据这些目标加减时间维度因素,加减过去某些数据,就敢预测经济趋势如何。这似乎太简单了,殊不知上级文件、政策规划是人制定的,是指出今后努力方向,奋斗目标是一种愿景,人的主观愿望能否成为将来客观结果,是需要一个努力过程,这是不确定的。经济环境是在不停发生变化,即使在40年改革开放中的矛盾、问题,都是在不停发生变化。经济预测不能简单看文件规划的口号,我们主要看执行力,要看具体的制度约束力变化,看能够亮化政策内容的变化,看执行中基层政府,基层怎么样变通走形的做法,以及变通走形可能的边际,这当然是一个艺术你要学会怎么看。分析预测要考虑我们想干什么,还要学会从中国40年改革开放历史借鉴当中甄别我们现在能干什么。经过40年改革开放对世界经济增长贡献率来看,中国是连续九年世界第一,长期潜在逻辑是什么,十九大报告对中国未来蓝图做出全面阐述和步骤。但是能否扎扎实实去落实,也是一项艰难的工作,要靠奋斗。

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