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首席调研:2018年GDP增速预期放缓 货币政策仍将稳健

来源: 作者: 人气: 发布时间:2018-01-10
摘要:接受第一财经调研的经济学家对2018年GDP增速的预测均值为6.57%,中位数为6.6%。2017年12月底举行的中央经济工作会议提出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策

接受第一财经调研的经济学家对2018年GDP增速的预测均值为6.57%,中位数为6.6%。

2017年12月底举行的中央经济工作会议提出“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”,但这并不意味着货币政策方面将会毫无动作。有四位经济学家预测在2018年人民银行将会有一次25个基点的加息(没人预测利率会下调),而近四成经济学家则认为2018年存款准备金率将下调一到两次。新增贷款、社会融资总量预计较2017年有所增加,M2同比增速从2017年预测值的9.15%升至9.32%。

经济学家们预测,在2018年固定资产投资增速和房地产投资增速均将有所下滑,而消费较为稳定。通胀方面,CPI同比增速将有所上升,PPI同比增速将放缓。贸易领域,进出口增速维持正值,但贸易顺差继续减少。

2017年全年人民币对美元汇率升值了5.98%,受调研的经济学家们认为2018年人民币对美元汇率可能将较为平稳,2018年中人民币对美元将贬值至6.65,幅度和中美利差相差无几。

2018年1月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.26,这是2015年11月以来的最低值,但仍位于50线上方。

首席调研:2018年GDP增速预期放缓 货币政策仍将稳健

信心指数:连续16个月位于50线上方

2018年1月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.26,下探至2015年11月以来的最低值,但仍位于50线上方。本次预测中,有3位经济学家给出的预测值低于50线,其余11位经济学家给出的预测值都高于50线,这意味着近八成的经济学家对未来一个月中国经济持乐观态度。其中,德商银行周浩给出了最乐观的预估值51.8,海通证券姜超给出本次信心指数预测值的最低值46。

工银国际程实表示,2018年中国经济的增长重心将呈现三重换挡:第一,从需求侧转向供给侧,供给侧改革的政策红利有望渐次释放,并通过国企混改和国际产能合作持续增强;第二,从要素驱动转向创新驱动,中产崛起和消费升级支撑的新经济将成为增长新引擎;第三,从总量增速转向民生福利,经济增长效果更加侧重补足民生短板、促进分配公平和提升社会保障。他判断,2018年中国经济将进行长周期筑底,经济增长有望保持稳健。中国供给侧改革将稳步推进,取代需求侧管理成为支撑经济增长的主要政策工具。积极的财政政策有望适时精准发力,而稳健中性的货币政策则将长期延续,保持“短期不松、长期不紧”的特征。宏观审慎监管将维持强势,金融领域“严监管+去杠杆”的政策基调不会放松,坚守不发生系统性风险的底线。

GDP:2018年GDP预期较2017年下调

2017年前三季度GDP同比增速为6.9%,经济运行稳定,在此基础上,经济学家们对2017年度GDP增速的预测较为一致,给出预测值的19位经济学家均认为2017年整体经济增速将高于上年或与上年持平,年度GDP增速的平均预期为6.8%。

同时,经济学家们对2018年GDP增速的预测均值为6.57%,中位数为6.6%。除工银国际程实预计2018年经济增速将与2017年保持平稳以外,经济学家们都认为2018年GDP同比增速将较2017年度有所放缓,但他们对放缓的程度看法不一,给出预测值的经济学家中,有6位经济学家认为2018年GDP同比增速将降至6.7%,5位经济学家认为将放缓至6.6%,4位经济学家认为将放缓至6.4%。德勤中国许思涛最为悲观,他预计2018年GDP同比增速将放缓至6.2%。

海通证券姜超表示,从经济的几大需求来看,2017年上半年表现好的房地产、出口、制造业投资以及库存回补,在下半年以来都开始减速,三季度的GDP增速从6.9%回落至6.8%,工业增速更是从6.6%回落至6.3%,均意味着本轮经济的下行拐点已经出现,未来需要高度重视经济再度下滑的风险。他预计2017年四季度的GDP增速将降至6.6%,2018年降至6.5%以下。

物价:2017年12月CPI同比增速有所上升,PPI连续两个月放缓

调研结果显示,经济学家们对2017年12月CPI同比增速的预测均值为1.87%,较统计局公布的2017年11月值(1.7%)有所上升。给出预测值的20位经济学家中,德商银行周浩给出了最大的预测值2.1%,而最小值1.7%来自兴业银行鲁政委。2018年度CPI同比增速预测均值为2.22%,高于2017年度预测均值(1.58%)。其中,最大值2.5%来自兴业证券王涵、申万宏源李慧勇、瑞穗证券沈建光、摩根大通朱海斌和摩根士丹利中国邢自强,最小值1.8%来自海通证券姜超。

经济学家们预计2017年12月PPI同比增速将由11月(公布值5.8%)下降至4.78%。其中预测最高值5.1%来自华融证券伍戈,而最低值4.4%则来自于德商银行周浩。参与调研的经济学家均认为2018年PPI同比增速将较2017年有所放缓,预测均值为3.43%,,低于2017年预测均值(6.26%)。其中,最大值4%来自瑞穗证券沈建光和摩根大通朱海斌,最小值2.6%来自海通证券姜超。招商银行丁安华表示,消费将保持平稳,消费升级仍将持续。预计2018年消费难有大的起色,但下行空间有限,整体平稳,同时居民追求美好生活意愿加强,消费持续升级。

社会消费品零售总额:2017年消费保持平稳

调研结果显示,2017年12月社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.08%,较11月(10.2%)稳中有降。其中,10.4%的最大值来自交通银行连平和华融证券伍戈,海通证券姜超给出了最小值9.4%。

2018年全年社会消费品零售总额同比增速预测均值为10.2%,低于2017年10.28%的增长预期。其中摩根大通朱海斌给出了最高值10.9%,而海通证券姜超给出了最低值8.8%。

黄剑辉表示,2018年,一方面,汽车与居住类相关消费下滑将不利于消费增长。另一方面,多重因素会对消费形成有利支撑。一是随着经济稳中向好,居民收入稳步增长;二是消费区域结构不断优化,农村消费市场上升潜力巨大;三是消费升级步伐加快,将为消费增长提供稳定动力;四是网络经济的迅速发展,极大刺激了居民消费;五是商务部及各地方政府陆续发布一系列促消费政策。

2017年11月最佳预测经济学家12月预测(社会消费品零售总额):

程实:10%

温彬:10.2%

2017年11月最佳预测经济学家2018年预测(社会消费品零售总额):

程实:10.5%

温彬:10.2%

工业增加值:较2017年11月回落

接受调研的经济学家平均预期2017年工业增加值同比增速为6.53%。12月工业增加值同比增速预测均值为6.08%,较11月公布值(6.1%)稍有回落。其中,交通银行连平给出了最大值6.6%,渣打银行丁爽、兴业银行鲁政委和德勤中国许思涛给出了最小值5.9%。

工业增加值增速预计在2018年继续回落。2018年全年工业增加值同比增速预测均值为6.08%,其中招商证券谢亚轩给出了6.5%的最高预测值,而最低值5%则来自海通证券姜超。

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