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揭秘ICO:虚拟IPO成VC退出新渠道 利润可达数十倍

来源: 作者: 人气: 发布时间:2017-08-07
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揭秘ICO:虚拟IPO成VC退出新渠道 利润可达数十倍

(图片来源:全景视觉)

经济观察报 记者 宋笛 一家风投机构常常需要等待7年以上的时间,才能收获项目的回报。如今,一种在7天内就可以获得回报的可能性,正摆在他们面前。

这种途径被称为ICO((Initial Coin Offering),如同名字一样,它与股票市场的IPO有着高度的类似:一个项目方通过互联网筹集用户手中的数字虚拟货币——这些虚拟货币拥有较好的流通性,在市场上售出即可得到项目需要的资金。

作为回报,项目方会向参与众筹的人提供一种专属该项目的数字虚拟代币。同样类似股票市场的是,ICO的“股民“也可以在“二级市场”买卖持有的代币。

这是一种比特币、区块链爱好者自发形成的募资方式,诞生已有数年,形成之初,它被寄望能够为区块链的技术研发和应用提供资金支持,因此募集的项目大部分与区块链技术相关。但在2017年3月后,持续火热的数字货币市场和多起成功的案例,让目前定位仍旧模糊的筹资方式穿过爱好者的“镜内空间”,来到了“现实世界”。

一些天使投资人和早期投资机构开始进入这一领域,一些非区块链技术的项目也开始参与ICO,甚至有一些以诸如黄金、稀有矿石等大宗商品为标的的ICO项目开始出现。

弘桥资本合伙人郑作在数年前就开始关注ICO领域,彼时,他很难在投资圈内找到与ICO方面有共同话题的人,但是最近的两个月,他频繁地被一些机构邀请去讲解与ICO相关的内容。

原有的ICO参与者也关注到了资本正规军的入场,“投资机构太生猛了”,一位长期参与比特币相关投资的人士做出了这样的评价。这些机构在项目ICO之前以早期投资的方式进入,并通过ICO获得回报。生猛的意义则在于,后进的投资机构自认为拥有大量的资金,它们在参与ICO时更倾向于短期套利,比如通过资金在“二级市场”上拉升代币的价格,随后抛出持有的代币。

这是一个仍处于法律政策灰色地带的危险“游戏”,中国科技金融法学研究会理事肖飒在微博上发表了数篇关于ICO监管和法律风险分析的文章,肖飒对经济观察报表示,随着这一领域非专业参与群体的增加,代币投资者适当性问题常被忽略,市场正在变得越来越具现实风险。

尽管如此,热衷于高风险和高回报的早期投资机构仍然在陆续进入。这种决心来自于一组明显的对比——摆在他们面前的一些案例是能够在极短的时间内提供数十倍回报的“镜内世界”;身后的则是优质项目估值越来越高,但退出周期却越加漫长、募资预期也在逐渐降低的“现实世界”。

程可是一家在北京运营时间超过13年的投资机构的员工,他对经济观察报表示,“现在投资机构对于募资的预期都在降低,总体看难度是提升的,但是另一边退出周期还非常漫长,渠道也在变得更窄,很多投资机构有的只是一堆高估值的公司,却没有变现的渠道”。

在这位近期开始恶补ICO知识的投资经理看来,尽管投资圈大部分人还处在后知后觉的状态,但ICO给传统创投模式带来的可能冲击,将会逐渐显现。

ICO规则

2014年9月,一个从事区块链底层技术构建的平台以太坊,通过在互联网进行ICO,发行了一种总量被设计为7700万个左右的数字代币,42天的时间中,募集了彼时市价超过1800万美金的比特币——如果以现在的比特币市值计算超过5.4亿元人民币。

这是ICO历程中的标志性节点,它集中展现了ICO的特点:向多数不确定人群募资、时间迅速、全程用数字加密货币进行,无法币参与。

随后的两年时间中,以太坊的代币成为继比特币后,又一个区块链技术象征符号。实际上,目前有相当比例项目在ICO时采用的正是以太坊所提供的基础技术,其所发行的代币也正在成为主流的数字加密货币之一,目前单位价格稳定在1400元左右。

以太坊的募资记录不断被其它项目刷新,同时,U宝娱乐平台www.ubao666.com,国内ICO案例也逐渐增多。进入2017年,国内ICO的数量开始快速膨胀。国家互联网金融风险分析技术平台发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》显示,以7月19日数字加密货币的价格计算,从年初至7月,国内ICO共募集了超过26亿元人民币的等值数字加密货币。

迅速蔓延的市场正在形成新的规则,比如被一些ICO参与者高度关注的“Qtum”。

据量子链联合创始人帅初称,Qtum是一个希望能够建立结合比特币和以太坊(目前区块链底层技术的两个主流分支)技术标准的开源平台。2017年3月,Qtum开始进行ICO,为此,Qtum发行了一种被称为量子币的数字加密货币,这一加密货币的发行价折算人民币大约为2元左右,“上市”当天,在二级市场的价格就攀升到了66元左右,上涨超过33倍。

这被ICO领域视作一个“传奇”,在一些投资者看来,量子币的财富效应是今年以来ICO领域迅速火热的重要原因。

Qtum在ICO之前曾经引入了40位天使投资人——其中包括一些互联网创业公司创始人、比特币投资人等,以比特币的形式融资100万美金。帅初称,在当时引入投资人时,就已经定好了ICO的方向,并与投资人达成协议,在ICO时将以低于发行价25%的价格,向投资人提供即将发行的数字货币。“这种投资方式更像是一种购买,天使投资人以比特币的形式按照出资比例获得发行的量子币”。

对参与此项目的天使投资人而言,这无疑是一次非常成功的投资。帅初对经济观察报称,按照量子币后续上涨的幅度计算,几乎每位天使投资人都获得了30—40倍的投资回报率。

“诱惑”市场

浙江众媒集团正在筹措9月份进行ICO,这是一家以网络营销、新媒体为主要业务的公司。公司总裁叶飞说,他们打算进行ICO的项目是“媒体链”——在叶飞看来,信息传播的结构和区块链去中心化、分布式的结构有很高的契合性。

尽管距离9月仍然有一段时间,但叶飞已经设计好了ICO的大概框架,比如哪些人和机构会参与这一“媒体链”项目的Pre-ICO——即在ICO之前,现以较低的价格针对特定少数人进行资金募集,再由这些人在ICO时帮助发行,类似于股票的承销商。

这已经成为业内越来越普遍的方法,投资人在ICO之前通过各种方式参与到项目中,利用自己的影响力和资源为ICO的项目提供帮助,并在其中获得回报。在一些ICO集中展示的网站中,可以发觉有相当比例的项目在资金使用计划中,都为天使投资人设定了一定比例的回报。

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